金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性(xìng)存款增(zē吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ng)加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出(chū)而非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里)倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持(chí)在低位。

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