30年“不败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突然之间出现“断(duàn)崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可转债，*ST搜(sōu)特的(de)可转债(zhài)搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有过如(rú)此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接连(lián)雪崩。分析认(rèn)为，资金(jīn)开始担心退市和违(wéi)约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天(tiān)也继续不乐(lè)观(guān)，自周二(èr)盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和多(duō)数板块下跌，深(shēn)证成指跌(diē)1.23％，创业板指数和科创50指数也(yě)跌(diē)超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆(nì)势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历史，在今年(nián)5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市，打破了30年来的可(kě)转债没有出(chū)现正股(gǔ)和转债退(tuì)市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退(tuì)市(shì)，搜特转债持续暴(bào)跌，第2只打破历(lì)史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特(tè)转债(zhài)还在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正(zhèng)股*ST搜(sōu)特还在一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触(chù)发面(miàn)值退(tuì)市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可(kě)能面临(lín)的违约。彻底带崩了整个低(dī)价(jià)转债，过(guò)去的双低策略(lüè)似乎也不再奏效(xiào)。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债(zhài)暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉(jí)转债等跌(diē)超6％。

　　如今(jīn)又涌现(xiàn)大批价格(gé)跌破100元的低价转债，而一年前(qián)市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一(yī)度没有(yǒu)转债价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)周二在(zài)券商、银行(xíng)等金(jīn)融股(gǔ)带动之(zhī)下(xià)，一度冲(chōng)上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续下行(xíng)，今日又跌超(chāo)1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一(yī)度(dù)翻红(hóng)后，市场(chǎng)持续(xù)走低。

　　有分析(xī)表示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)波动加剧，资金(jīn)分歧(qí)较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券(quàn)近日策略点评表(biǎo)示，4月新增(zēng)社(shè)融、新增(zēng)信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期(qī)，一季(jì)度(dù)冲量明显+票据利率下行，数据(jù)走(农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的zǒu)弱在方向上不超(chāo)预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走高，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷在1Q脉(mài)冲式修复过后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产(chǎn)销售回(huí)踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀(dāo)差微升(shēng)，基数效(xiào)应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全(quán)A非金融企业盈利全(quán)年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及(jí)财报数据反映(yìng)的制造业库存及产能(néng)周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证复苏成色(sè)需巩固，或提(tí)升政策加码“恢(huī)复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也表示，后续来看市(shì)场回落空间有限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有(yǒu)韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同(tóng)比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预(yù)期，除基数效应外，欧美(měi)的韧性与东(dōng)盟相(xiāng)对强(qiáng)劲的需求均支撑了外需，内需(xū)同样在修复下市场分(fēn)子(zi)端边际向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内外流动性(xìng)仍然偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会议(yì)仍然强调稳增长，应对弱复苏(sū)下流动性大概率仍然维持(chí)宽松，同样(yàng)仍可能(néng)有增量政策(cè)出(chū)台，对市场(chǎng)均是呵(hē)护而非压力(lì)；海(hǎi)外看，5月(yuè)FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价美联储本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然存(cún)在(zài)区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后(hòu)续海外流动(dòng)性难更紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部的分化，热(rè)门板块(kuài)交(jiāo)易性的波动(dòng)是(shì)指数调整主因(yīn)，但在内需修复(fù)、外需韧(rèn)性，且国内政策呵护延续(xù)、外资(zī)流出压力不大下(xià)市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震荡修复延续。

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