一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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