“一带(dài)一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出(chū)口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为阿富汗是不是亡国了中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于阿富汗是不是亡国了(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低(dī)估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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