本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬(xún)行(xíng)情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金(jīn)空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主因是美(měi)联(lián)储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必(bì)行。英为财情的(de)美联储利(lì)率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个(gè)股

　　美国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股价周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实(shí)际存(cún)款较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而(ér)言(yán)，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业(yè)均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概(gài)念中的回购预期。

空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已是国(guó)家资本新战略(lüè)。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为(wèi)中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红(hóng)五(wǔ)月(yuè)行情能否再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的(de)半年线(xiàn)和年线(xiàn)关(guān)口，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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