今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕在一(yī)季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投(tóu)资(zī)力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀(xi原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ù)地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场(chǎng)冲击(jī)可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们(men)将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合(hé)规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人工智能(néng)赋(fù)能(néng)各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩(jì)的释(shì)放和(hé)四季度(dù)集采(cǎi)的(de)预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选出有(yǒu)较(jiào)好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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