金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì张学良多高，少帅张学良多高)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外(wài)币贷(dài)款折合(hé)人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居(jū)民部(bù)门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而(ér)且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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