今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行(xíng)业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值(zh尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系表示什么关系í)投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出(chū)人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影(yǐn尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系g)响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下而上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍将有机会(huì)选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位(wèi)的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的(de)收(shōu)入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通(tōng)信(xìn)、石油石化(huà)等。

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