今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小(xi为什么风流女人看指甲ǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积(jī)极(jí)布局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国(guó)特色(sè)现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券为什么风流女人看指甲(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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