近日，国内上市交(jiāo)易的4只公(gōng)募商品期货基(jī)金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成(chéng)，备受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已实现收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期(qī)货基(jī)金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本期利(lì)息收入、投资收益(yì)、其他收(shōu)入（不(bù)含(hán)公允(yǔn)价(jià)值变动(dòng)收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益加(jiā)上(shàng)本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告(gào)期内，仅(文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释jǐn)建信能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料(li文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释ào)豆粕期(qī)货ETF净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投资(zī)者的(de)偏好(hǎo)。从份额变动来(lái)看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货基(jī)金均(jūn)受到净申购(gòu)。截(jié)至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先(xiān)，美国(guó)硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上(shàng)市(shì)，近(jìn)几个月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增加(jiā)，同时由于(yú)下游(yóu)提(tí)货(huò)消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低(dī)迷不(bù)振，由于春节前养殖产品(pǐn)集(jí)中出栏，春节(jié)后一段(duàn)时(shí)间一般是豆粕(pò)需求(qiú)淡(dàn)季(jì)，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一季度(dù)白银(yín)在(zài)初期两个月(yuè)处于振荡调整，在(zài)三月份(fèn)又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白(bái)银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势(shì)主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息(xī)预(yù)期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表(biǎo)现出更(gèng)高的波(bō)动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导(dǎo)致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市场对(duì)于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧继续主(zhǔ)导贵金属行(xíng)情，同时也需关(guān)注突(tū)发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动性风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务风险等黑天(tiān)鹅(é)事(shì)件的影(yǐng)响。今年以来，美联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显放缓，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示美联(lián)储今年(nián)或还(hái)有一次加息。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环境对(duì)贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置价值进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的相对高位，建议择(zé)机积极配(pèi)置。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释