金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入其(qí)他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利长征有多长公里 红军长征一共用了几年境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统长征有多长公里 红军长征一共用了几年(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供长征有多长公里 红军长征一共用了几年更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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