金(jīn)融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民存(cún)款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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