A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于(yú)当(dāng)时(shí)基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联(lián)网金(jīn)融牛市成(chéng)为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三年(nián)的消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的(de)突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的(de)人工智能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前(qián)十的上市(shì)公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化(huà)深(shēn)度(dù)转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国(guó)企数(shù)字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进(jìn)一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况来看(kàn)，根(gēn)据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个(gè)故(gù)事引发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化(huà)以及股(gǔ)市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次(cì)甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍(biàn)观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么(me)此前市(shì)值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测(cè)算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年(nián)资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比(bǐ)重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)“第二(èr)曲(qū)线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司(sī)数字化(huà)转型收入(rù)对主营业务收入增量贡茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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