“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低一厢情愿是什么意思基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源(一厢情愿是什么意思yuán)于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚(一厢情愿是什么意思jù)光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在(zài)这(zhè)些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的(de)年(nián)均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数据(jù)存(cún)在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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