调油逻辑提振成本价(jià)格，从而能够推(tuī)升(shēng)芳烃价格，去年二季度芳烃(tīng)市场的(de)热度(dù)之高也正是由(yóu)这个逻辑主(zhǔ)导。然而，今年与去年的步(bù)调明显不一。期货日报记者观察(chá)到，同为芳烃品(pǐn)种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货盘面已连续出(chū)现了9连跌，从走(zǒu)势上来看，两品(pǐn)种的表现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持(chí)续(xù)阴跌(diē)，主要原因(yīn)在于两方面，一方面由于近期(qī)原(yuáregretted用法及例句，regret的用法和例句n)油大跌，另一方面近期成品油裂差下跌。”一德(dé)期货分(fēn)析师郑邮飞表示，由于欧(ōu)美的(de)滞涨(zhǎng)格局，以及美国(guó)的加(jiā)息预(yù)期(qī)，需求羸弱，市场对于衰退的(de)预期再(zài)起。而原油供应端的OPEC+减产(chǎn)还没(méi)有落(luò)地(dì)，原油(yóu)近期回补前期缺口后继续(xù)下行，对于化工(gōng)特别(bié)是与(yǔ)之相关性相对较强的PTA形成成本塌(tā)陷(xiàn)。成(chéng)品油裂(liè)差方面，近期美国汽柴油(yóu)裂差出现(xiàn)下(xià)滑(huá)，同时美(měi)国汽油(yóu)库存在4月(yuè)份(fèn)去库速率减缓，使得市场(chǎng)对于美国调油(yóu)需求(qiú)的预期边(biān)际弱化，对于(yú)芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采访中，记(jì)者了解到，美国夏(xià)油对于(yú)辛烷(wán)值的需(xū)求支撑起了(le)芳烃调油的(de)逻(luó)辑。

　　但与去年同期相比，今(jīn)年(nián)芳烃市场走势相对偏弱，且去年调油(yóu)逻辑发生的时间在5月发酵、6月初达到顶峰，今年调(diào)油逻(luó)辑(jí)是(shì)在(zài)汽(qì)油旺(wàng)季(jì)到来之前(qián)。

　　物产中大期货(huò)能化组组长谢雯表示(shì)，发生这一现象(xiàng)的原因更(gèng)多是始于路径依赖，去年极端的调油(yóu)行(xíng)情使得市场预期(qī)今年调油逻辑(jí)发生的概率仍较大，调油(yóu)商提前准备原料运往美(měi)国。

　　在她(tā)看来，去年(nián)调油(yóu)逻辑是调(diào)油(yóu)实实在在发(fā)生，反映(yìng)在MX、PX美(měi)亚(yà)价差大幅拉升；今年的调油(yóu)带来芳烃美(měi)亚价差处(chù)于往年同期高位，但(dàn)当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳(fāng)烃(tīng)调油逻辑(jí)与去年在(zài)细节与节奏(zòu)上又有差(chà)异(yì)，主要(yào)体(tǐ)现(xiàn)在去年5—6份(fèn)的行(xíng)情是“脉冲式”的，当时市(shì)场对于(yú)美国高辛烷值(zhí)调油料的短缺没有提(tí)早(zǎo)预期，导致旺季来临后行情一触即(jí)发，而经历过(guò)去年(nián)的大幅波动，随后调油商对(duì)于(yú)今年已经提早有所准备(bèi)。

　　“芳烃的美亚价差(chà)一直(zhí)保(bǎo)持相对高位，给(gěi)亚洲芳烃(tīng)流向美国创造(zào)套(tào)利(lì)空间(jiān)，同时我们从去(qù)年四季度至今韩国出口美国芳烃的数量保持相对高(gāo)位可(kě)以一(yī)窥究竟。叠加(jiā)今年4—5月份亚洲芳(fāng)烃装置的检修预期(qī)，今年(nián)市场的调油逻(luó)辑在(zài)3月份就启(qǐ)动，提(tí)早并(bìng)迅(xùn)速将芳烃估值打(dǎ)上去，PTA价格也在3月(yuè)中旬开始启(qǐ)动(dòng)，这(zhè)明显早于去年。但我们也看到(dào)了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状(zhuàng)态，意味(wèi)着调油(yóu)逻辑(jí)已经在(zài)芳烃上(shàng)提(tí)早(zǎo)兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此，华融融(róng)达期货分析师韩冰冰表示(shì)，今年(nián)和去(qù)年芳烃走势存在着节奏的差异，去年5月(yuè)份是(shì)是炒作(zuò)调油需求的主(zhǔ)要时期(qī)，而今年市(shì)场提(tí)前到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调(diào)油逻辑应(yīng)该不及去年。“去年(nián)受俄(é)乌(wū)冲突(tū)影响，欧美地区成品油供需突然变得紧张(zhāng)，油(yóu)品裂解利润非常好，调油(yóu)逻辑兴起。而今(jīn)年的(de)问题是欧美经(jīng)济下行压力较大，油品(pǐn)需求面临走(zǒu)弱(ruò)，从盘面也可以看到，3月份市场(chǎng)因炒作调油(yóu)需(xū)求大幅拉涨(zhǎng)，但进入4月以后，油品利润却(què)回落，并拖累(lèi)形(xíng)成原油的下跌。”他(tā)说(shuō)。

　　“去(qù)年芳(fāng)烃(tīng)调油主要是由于俄乌(wū)冲突导致(zhì)原(yuán)油的出口受限(xiàn)以及疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响下美国(guó)炼厂大幅关停(tíng)引起的辛烷需求无法匹配，从(cóng)而导致(zhì)了美亚套利(lì)窗口的打开(kāi)，亚洲芳烃(tīng)运(yùn)往美(měi)国(guó)，原料(liào)端紧缺助推PTA价格的(de)大(dà)幅走(zǒu)高(gāo)。今年看工厂对于调油行情有所(suǒ)准(zhǔn)备(bèi)，整体缺量需(xū)求将(jiāng)不如去年。”马俊逸称。

　　在银河期货分析师隋斐看来，二季(jì)度美国(guó)出行旺季下调油(yóu)需求被赋予期待，然而有了(le)去年二季度调油需(xū)求增加下亚美套利利润可观的经(jīng)验，部分(fēn)工厂(chǎng)提前跟美国工厂签订(dìng)了长约，今年的出口周期有(yǒu)所提前。

　　从今年(nián)韩国(guó)运(yùn)往美(měi)国的芳烃出口量观察，整体1—3月出口(kǒu)量(liàng)已(yǐ)达去年调油季出口总量的65％偏(piān)上。同时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订合同多采(cǎi)用(yòng)FOB模式，便于(yú)其在窗口打开后(hòu)及时(shí)变更流向。

　　“从辛烷值观察今年调油大概(gài)率仍将(jiāng)发生，但是整体对于芳烃价(jià)格(gé)的提振(zhèn)高度将极(jí)大可能(néng)不(bù)如去(qù)年。”马俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国(guó)际(jì)油价波动加剧(jù)，近(jìn)期原(yuán)油库存低位回升，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来需求(qiú)的不(bù)确定和经济可能衰退的(de)背景下调油需(xū)求出现(xiàn)了不稳定的(de)因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看(kàn)，实则呈现边际走弱(ruò)的迹象(xiàng)。

　　据(jù)隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张的(de)局(jú)面在恒力石化和嘉通能源(yuán)两套年产能共500万吨(dūn)新装(zhuāng)置投产和下游消费(fèi)走弱的影响下逐渐缓解(jiě)，PTA供(gōng)需边际相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄(zī)博俊辰50万吨(dūn)新(xīn)装置投产下(xià)北(běi)方(fāng)低价(jià)货源冲击华(huá)东，下(xià)游硬胶产品利(lì)润不佳(jiā)，成品库(kù)存(cún)偏高的局面仍存，苯(běn)乙烯主港库存及上游纯苯港口库存攀(pān)升，二季(jì)度苯乙烯仍(réng)面临累库(kù)压力。

　　“目前(qián)看调油逻辑边际(jì)弱化(huà)，但是(shì)现在(zài)还没有真正进(jìn)入(rù)美国汽(qì)油的消费旺(wàng)季，如果5月下旬开始美(měi)国(guó)汽油消费走强，预计芳烃估(gū)值仍(réng)将保持高位(wèi)，但是在当前衰(shuāi)退预(yù)期(qī)以及美联储加(jiā)息背景(jǐng)下(xià)，成品(pǐn)油消费的成色或较预期(qī)大打折扣，芳烃前(qián)期相对原油的价差高(gāo)点已经看到，调(diào)油逻(luó)辑再继(jì)续大幅(fú)发酵的概率降低。”郑邮(yóu)飞认(rèn)为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯(xī)或将(jiāng)回归自身的(de)供需(xū)基本面。

　　“短期来看，随(suí)着主力合约换月，市(shì)场的交(jiāo)易重心转向了2309 合约，在距离9月相对较长(zhǎng)的时间下市场博弈增大(dà)。”隋斐表示，从基本面上(shàng)来看，短期 PTA 不至于大幅累库(kù)，成本端的扰动对(duì) PTA 来说将更(gèng)加(jiā)敏感。就苯乙烯而言，目(mù)前国内纯苯(běn)下游(yóu)品种中除了苯胺盈利之外(wài)其他下游(yóu)盈(yíng)利性不佳，纯苯港口库存去库力度减弱，苯乙(yǐ)烯下游同样面临(lín)成品(pǐn)库存偏(piān)高(gāo)和(hé)利润不佳的局面(miàn)，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍(réng)面临(lín)累库压力，短期来看价(jià)格向上的驱动(dòng)或较乏力。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 regretted用法及例句，regret的用法和例句