在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和(hé)日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的(de)追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(z42周是几个月，42周是几个月保质期hè)宣示着(zhe)国(guó)内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业(yè)的资(zī)金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极(jí)关注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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