金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　武警能打过特警吗ng>以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)武警能打过特警吗外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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