2022年是国内实(shí)施“双碳战(zhàn)略”的攻坚之年，作为新能(néng)源(yuán)的重点领域，光伏设备行(xíng)业备受瞩(zhǔ)目(mù)。尽管在政策扶持和行(xíng)业高成长性背景下，上市企业产(chǎn)量不断(duàn)扩大，营收、归母净(jìng)利润不断(duàn)增长(zhǎng)，但行业内(nèi)上中下游板块的(de)盈利能力分(fēn)化严重，亟(jí)待(dài)引起注(zhù)意(yì)。

　　金(jīn)融界上市公司研(yán)究院(yuàn)的数(shù)据显(xiǎn)示，光(guāng)伏设(shè)备产(chǎn)业(yè)链盈利参差不齐(qí)。光伏设备(bèi)行(xíng)业主要(yào)分为5大板块，分(fēn)别是上(shàng)游的硅料硅片生产(chǎn)加工板块，中下游的光伏加工设备、逆(nì)变器、光伏辅材(cái)和光伏(fú)电池组件。利润结构整体呈现(xiàn)金字塔结构，上游板块处(chù)于金字塔底层(céng)，2022年3家相关(guān)企业净增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润贡献(xiàn)占比就高达55.59％，而中下(xià)游45家企业总体利润贡献度小，且毛利率不足20％，企(qǐ)业(yè)间的竞(jìng)争加剧。

　　随着2023年硅料硅片(piàn)价(jià)格下行预期增加，结合(hé)对企业经营数(shù)据(jù)变(biàn)化的分析，可以看出：光(guāng)伏设备的上(shàng)游将迎来(lái)降价与去库(kù)存(cún)阶段，这对于中下游企业来说(shuō)意(yì)味着原材料成本得到(dào)控制，利于(yú)企业(yè)经(jīng)营(yíng)能力(lì)提升。

　　归母净利润突破千亿，八成企业(yè)利润增长

　　在(zài)“双碳(tàn)战略”背景(jǐng)下(xià)，作为清洁能源重要方向的光伏(fú)设备(bèi)，市场(chǎng)加大(dà)对(duì)上市公司的扶持力度。金融界上市公司研究院(yuàn)统(tǒng)计发(fā)现，行业中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的政府补(bǔ)助较2021年增加；累计获(huò)得(dé)政府补助54.63亿元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在(zài)政府(fǔ)加大扶持背后，与之同步(bù)的是上市企业经(jīng)营规模不(bù)断扩大，利(lì)润增(zēng)速可观。产量方面来看(kàn)，根(gēn)据(j湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号ù)国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏制造端产量(liàng)均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)增速(sù)。

　　盈(yíng)利方(fāng)面来看，2018年(nián)光(guāng)伏设备行业(yè)实现归母净(jìng)利(lì)润118.05亿元(yuán)，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元，5年复(fù)合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净利润增速(sù)达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企业，分别为8家、12家(jiā)和(hé)19家。仅有福斯特、安彩(cǎi)高科等9家企业2022年(nián)业绩(jì)下滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实现(xiàn)归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行(xíng)业第2。公司在去年(nián)电池片(piàn)环节尤其(qí)是大(dà)尺(chǐ)寸电池(chí)处(chù)于(yú)供不应求(qiú)的(de)状(zhuàng)态，年(nián)内累计(jì)实(shí)现(xiàn)电池销量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利(lì)能力持续(xù)提(tí)升。

　　表格(gé)：2022年光伏(fú)设备行业(yè)归母净利润增速(sù)居前的(de)企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　上游板(bǎn)块毛(máo)利(lì)率(lǜ)2年增长20个(gè)百分点，3家企业净(jìng)利润贡(gòng)献过半

　　光伏(fú)设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利(lì)率分(fēn)析发现，上中下(xià)游呈现的(de)结果(guǒ)参(cān)差不齐(qí)，上游硅料硅(guī)片享(xiǎng)受到光伏产业的红利，行(xíng)业(yè)有(yǒu)竞(jìng)争壁垒，参与厂商较少(shǎo)，企业毛(máo)利率较高；而中(zhōng)下游多数板块毛利率不及行业(yè)平均。

　　数(shù)据显示，上游(yóu)的硅料硅(guī)片(piàn)2020年(nián)毛利(lì)率为23.19％，在5个板(bǎn)块中毛(máo)利率第2低，仅高过光(guāng)伏电池组件。但2022年(nián)板(bǎn)块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成为光伏设(shè)备行业毛(máo)利率最高的(de)板(bǎn)块。

　　硅料硅片板块毛利(lì)率较快提升，首(shǒu)先是源于供不(bù)应求背景下(xià)的涨价。作为光(guāng)伏设(shè)备行业的原材料方，硅料硅片板块可(kě)以形容(róng)其为(wèi)“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波(bō)动巨大，但从(cóng)2020年以来(lái)的(de)数据来看，硅片(piàn)价格依然(rán)处(chù)于高(gāo)位。特别(bié)是上半年硅片价格持续高(gāo)位运行，硅(guī)片需求(qiú)端旺(wàng)盛之下(xià)，众多硅片(piàn)、电池厂商纷(fēn)纷(fēn)与硅料企业签订巨额订(dìng)单，提(tí)前完成备货。

　　上游(yóu)的(de)头部企(qǐ)业代表(biǎo)之一(yī)通威股份，曾在(zài)2022年报中提及量价双升，指出受益于多(duō)晶硅产能缺(quē)口，相关产品持续扩产，价(jià)格(gé)同(tóng)比上涨显(xiǎn)著，进(jìn)而(ér)带动毛利(lì)率提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板(bǎn)块进入壁垒高，深耕(gēng)该领(lǐng)域(yù)的(de)企业容易形成规模效应。这(zhè)一板块仅(jǐn)有3家上市公司，不容(róng)易形成恶性竞争。2022年，3家(jiā)企业业绩均呈现爆发(fā)式增长，平(píng)均(jūn)归母(mǔ)净利(lì)润增(zēng)速为(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号wèi)172％，特别是大(dà)全(quán)能源2022年归母净(jìng)利润191.21亿元(yuán)，同(tóng)比增长234.06％，业绩增(zēng)速领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家(jiā)光(guāng)伏设备(bèi)行业2022年(nián)累计归(guī)母净利润增长606.30亿(yì)元(yuán)，而(ér)通威(wēi)股份、大全能(néng)源(yuán)和TCL中环3家(jiā)硅料硅片(piàn)企(qǐ)业归(guī)母(mǔ)净利润就增长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实现归(guī)母净利润516.66亿元，占光伏(fú)设备行业整体(tǐ)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业经营情况

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两(liǎng)大(dà)板块平均毛利率(lǜ)不超17％

　　相比风(fēng)光的上游(yóu)，中下游涉及光伏电池组件(jiàn)、光伏辅材等领域(yù)参与厂商较多(duō)，企业间竞争激烈。整(zhěng)体而(ér)言，光伏设(shè)备中(zhōng)下游板(bǎn)块2022年毛利(lì)率呈现下(xià)行趋势，45家企业(yè)平均毛利率下滑0.72％，进(jìn)而影响公(gōng)司盈(yíng)利(lì)情(qíng)况(kuàng)。上(shàng)游硅(guī)料硅片爆赚的背后(hòu)，是中下(xià)游45家企业2022年归(guī)母(mǔ)净利润累计增长269.25亿元，净利(lì)润增长(zhǎng)贡(gòng)献没有(yǒu)过半(bàn)。

　　表格(gé)：光(guāng)伏设(shè)备行业不同(tóng)板块(kuài)的毛利率情况

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　具体来(lái)看(kàn)，光(guāng)伏电池(chí)组件板块11家上市公司(sī)，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块(kuài)第2。航天机电(diàn)、协(xié)鑫(xīn)集成和亿晶光(guāng)电毛利率(lǜ)不(bù)足(zú)10％。

　　光伏辅材板(bǎn)块(kuài)涵盖18家企(qǐ)业，企业数量较多(duō)竞争激烈(liè)。这一(yī)板块毛利率2020年以(yǐ)来逐(zhú)年下滑，2022年平(píng)均毛利率为(wèi)16.85％。其(qí)中，由于原材料涨价等因素(sù)影(yǐng)响，福莱特(tè)的主(zhǔ)业光(guāng)伏玻璃毛利(lì)率(lǜ)下降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块有6家企业(yè)，数(shù)量相对较少(shǎo)，板块整体(tǐ)毛利(lì)率为32.02％。禾迈(mài)股份的(de)毛(máo)利率在该(gāi)板(bǎn)块第(dì)一，达到(dào)42.75％。此外，作(zuò)为逆变器板块(kuài)的绝对龙头，阳光电源2022年毛(máo)利率为24.55％，提升2个(gè)百分点以(yǐ)上。公司去(qù)年(nián)逆变器全(quán)球出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占(zhàn)有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存货周转(zhuǎn)速度放慢，中(zhōng)下游盈利能力有望改善(shàn)

　　光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业上游“躺赚”，中(zhōng)下游“内卷”是行(xíng)业(yè)写(xiě)照(zhào)，而自2022下半年硅料硅片价(jià)格自高(gāo)位走出下(xià)行趋势，行(xíng)业格(gé)局将发生怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点(diǎn)，多数硅片价格(gé)下(xià)跌(diē)幅度超过30％。根(gēn)据中(zhōng)国有色(sè)金属(shǔ)工业(yè)协会硅业分会(huì)公布的(de)最新数据，5月(yuè)11日(rì)当(dāng)周M10单晶硅(guī)片(piàn)价格区间在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至(zhì)5.25元/片，周(zhōu)环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片(piàn)企业的经营数据也可(kě)看出硅片(piàn)价格下跌(diē)对上游公司盈利的影响。今年一(yī)季(jì)度，大全能源实现归母(mǔ)净利润(rùn)29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和(hé)TCL中环相比2022年同期增长动(dòng)能放缓(huǎn)。

　　另(lìng)外(wài)，3家企业今(jīn)年一季度存货周转率数据发现，无论(lùn)是环比还(hái)是同比，相较而(ér)言都有明显下(xià)行趋势，说明当前(qián)有库存积压风险。以大全能(néng)源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企(qǐ)业(yè)存货周转率变化趋势

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　专业人士认为，上游(yóu)硅料硅(guī)片面临短期(qī)供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格(gé)还有进(jìn)一步下行空间。这对于光伏电池组件、光伏加工设备等对中下游板块，将(jiāng)能较好(hǎo)控(kòng)制(zhì)原材料成(chéng)本(běn)，对提升毛利率、营收率等(děng)有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号