5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思，基本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得(dé)关四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思注的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时，选择更(gèng)有四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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