昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必(bì)须在(zài)没(méi)有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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