金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元(yuán)；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使农村信用社几点上班下班时间资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。农村信用社几点上班下班时间在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示农村信用社几点上班下班时间在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前(qián)期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新(xīn)增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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