一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF贵州海拔高度是多少可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)贵州海拔高度是多少

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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