4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiā高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思o)也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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