在股市(shì)高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触发(fā)基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债(zhài)混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期的主动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不(bù)好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲(chōng自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好)动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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