当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务(wù)违约。然(rán)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊而(ér)，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能期(qī)限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相关(guān)议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预(yù)计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国(guó)会(huì)不提高债务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机构的(de)第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿(yì)美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠(jiū)正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的(de)这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督(dū)责任(rèn)，后者(zhě)未来(lái)可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的(de)关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业(yè)客户持有的(de)，这(zhè)些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加(jiā)剧(jù)和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的(de)维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政(zhèng)府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油(yóu)回补(bǔ)SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机(jī)构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印(yìn)尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量(liàng)环比降我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美(měi)国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来(lái)的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难(nán)持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的(de)并(bìng)不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕(zōng)榈油的(de)连(lián)续(xù)去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产(chǎn)量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个(gè)月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不会消化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原料(liào)的(de)供(gōng)需及价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改(gǎi)善的(de)背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩(kuò)。

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