5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的(de)通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出(chū)现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期(qī)存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期(qī)存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的(de)环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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