财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预(yù)期(qī)的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四(sì)季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举措(cuò)在一(yī)季度(dù)实际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停(tíng)的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其(qí)库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年(nián)看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分(fēn)析师近期(qī)对(duì)锂盐价(jià)格(gé)未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的(de)局面。

　　厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积作为锂电产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单(dān)需(xū)求。加(jiā)上5月份临(lín)近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也(yě)在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂(lǐ)能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环(huán)节的价格以(yǐ)及供(gōng)需(xū)变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环节的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也(yě)有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意(y厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积ì)味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的(de)资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时(shí)代(dài)今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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