分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人(rén)员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的(de)基金(jīn)管理(lǐ)人提出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基金(jīn)的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能(néng)会对部分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金是指因(yīn)基金资产规模较(jiào)大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联(lián)性(xìng)较强，如(rú)发生(shēng)重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体系产生重大(dà)不(bù)利影响的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的(de)，基(jī)金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动(dòng)向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资产净值(zhí)连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量(liàng)连续20个交易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符(fú)合重要货币市(shì)场基金(jīn)特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实(shí)施后，对(duì)于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金(jīn)管理人(rén)需要增强抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防(fáng)控与(yǔ)处置(zhì)机(jī)制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理(lǐ)和(hé)产(chǎn)品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透(tòu)明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的风(fēng)险管理能(néng)力(lì)，实现风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了(le)重要货币市场基(jī)金的(de)附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循(xún)长期稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危(wēi)机应对(duì)等方面的能(néng)力水平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲(máng)目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货(huò)币(bì)市场基金的基金经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人(rén)。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经(jīng)理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足多(duō)项(xiàng)要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值(zhí)小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询的比例不得(dé)超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确(què)认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致(zhì)其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人、基(jī)金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资(zī)者(zhě)数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的(de)限制，都是为了(le)更高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场基(jī)金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能(néng)力(lì)将进一(yī)步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金类(lèi)似的(de)流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，基(jī)金管理人(rén)应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的(de)成因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案(àn)应当报中国(guó)证监(jiān)会(huì)备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会(huì)对风险应对(duì)预(yù)案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等(děng)进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人及(jí)相(xiāng)关市场主体依(yī)据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造(zào)成一(yī)定(dìng)冲击(jī)。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基(jī)金(jīn)规模较小的(de)产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较低的(de)特(tè)点。部分规模较大的货币规模基(jī)金(jīn)如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提(tí)升(shēng)了(le)重要货(huò)币市场基金的资产安全(quán)要求(qiú)，小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币市场基(jī)金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币(bì)基金名(míng)录(lù)内(nèi)，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因(yīn)素之一。预(yù)计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

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