北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才(cái)能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能(néng)会(huì)完全不同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资(zī)或商业决定时成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务(wù)。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人(rén)和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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