5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节(jié)前(qián)后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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