在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个情(qíng)况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证5灰姑娘作者是安徒生还是格林0ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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