财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对(duì)温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价(jià子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好(hǎo)的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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