昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白(bá杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果i)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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