关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与外(wài武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百)汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中(zhōng)清算业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推(tuī)动的(de)。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端(du武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ān)的利(lì)多(duō)预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地(dì)库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预(yù)期(qī)下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期(qī)随着产量季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是(shì)供需双重推(tuī)动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市(shì)场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的(de)预期(qī)对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难(nán)以表现得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和(hé)食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物(wù)柴(chái)油(yóu)政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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