金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(de)人民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融(róng)机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点评如下(xià)：在(zài)经历了一季(jì)度(dù)的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放(fàng)后信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情况。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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