大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　独肖有哪几个ng>3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适(shì)的(de)时间(jiān)和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shò独肖有哪几个u)权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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