财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关(guān)的一个重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读p>

　　对(duì)此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名(míng)条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次级债的(de)持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在(zài)信(xìn)贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个(gè)地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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