周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zh1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水òng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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