编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，嘴巴含胸的感觉知乎股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的(de)医(yī)美(měi)以及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的嘴巴含胸的感觉知乎广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ嘴巴含胸的感觉知乎)基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不(bù)仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名(míng)作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华(huá)安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季(jì)的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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