尽管(guǎn)周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其(qí)中T疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别MT大年(nián)通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(k疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别āi)始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计(jì)在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发(fā)式(shì)增长的(de)AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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