一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了(le)多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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