金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加4n是什么化学元素，n是什么化学元素符号431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元n是什么化学元素，n是什么化学元素符号 #ff0000; line-height: 24px;'>n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到(dào)期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观(guān)表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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