用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的(de)跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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