在股市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平(píng)对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发(fā)行产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度(yǐ)保护投(tóu)资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权(quán)益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个(gè)赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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