自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出积极回暖的(de)画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题(tí)层出(chū)不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股，成为(wèi)市场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星(xīng)基金经理们近期(qī)投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下基(jī)金的2023年一(yī)季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金(jīn)经理对后市(shì)的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。刘格菘(sōng)也(yě)对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革(gé)命，但直言(yán)客观上当下的研(yán)究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基(jī)民关注(zhù)的基金经理，他(tā)是国(guó)内首位千(qiān)亿级(jí)主动权(quán)益基金经理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只基(jī)金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都(dōu)维持高仓位运(yùn)作，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模最大的一只——易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中(zhōng)也写道(dào)，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三年持(chí)有(yǒu)一季(jì)度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季(jì)度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年(nián)底(dǐ)的差不(bù)多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一(yī)季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的(de)比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了科技等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置，另外，在区(qū)域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常(cháng)在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚(jiān)持(chí)投资(zī)原(yuán)则，等到机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏(piān)低换手(shǒu)率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也(yě)基本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅台再(zài)次(cì)成为该基金的(de)第一(yī)大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为其第(dì)二、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该基金前三大(dà)重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场(chǎng)的大(dà)反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持了跟(gēn)腾(téng)讯控股(gǔ)和(hé)香港(gǎng)交易所，而(ér)增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国(guó)海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)药(yào)明生物退出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三(sān)年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅(máo)台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精选和(hé)易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持的还(hái)有港(gǎng)交所，这只个股已经推出了(le)前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市(shì)场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度末(mò)他(tā)所管理规模(mó)基本和去(qù)年底持(chí)平，整体(tǐ)规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优势企(qǐ)业三年、易方达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模(mó)分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规模(mó)，位居(jū)基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写道自(zì)己的(de)投(tóu)资思路，这一次也不例外，值(zhí)得投资(zī)者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写(xiě)到，基本面(miàn)价值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一点(diǎn)是(shì)，投资(zī)者可以用很(hěn)长一段(duàn)时间来(lái)充分观察公(gōng)司的发展，等(děng)到(dào)它们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力(lì)之后(hòu)，再买(mǎi)入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面(miàn)分析(xī)方法的(de)理(lǐ)解和(hé)对具(jù)体行业和(hé)企(qǐ)业的洞(dòng)察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能(néng)做(zuò)出对(duì)具体(tǐ)投资(zī)标的内(nèi)在价值的准确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投资贯穿(chuān)一生，并将长期(qī)复合回报作(zuò)为终级(jí)目(mù)标，可积累性就(jiù)是这一(yī)目标的最(zuì)重要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参考全球产业(yè)升级(jí)的经验，持续做深(shēn)入(rù)的研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而(ér)尽量准确的坐标系(xì)，希(xī)望能正确(què)评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨(kuà)行业选出(chū)好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票(piào)的唯一(yī)情形就是估值过(guò)高，在(zài)其他(tā)情形(xíng)下(xià)，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资者带(dài)来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据(jù)进(jìn)行系(xì)统整理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业(yè)基(jī)本(běn)面的(de)核(hé)心(xīn)手段之一。在(zài)定期(qī)报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感知。如果能对(duì)一家公司过去和(hé)当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评判(pàn)这家(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的(de)附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的公司都经历过短期的(de)经营业绩和股价的(de)震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没(méi)有(yǒu)变化，通过深入的研(yán)究并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持(chí)下来的重要(yào)因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人包揽前(qián)三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎升级(jí)为例，一季(jì)度末该(gāi)基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运作(zuò)，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级(jí)一(yī)季度(dù)末前五大重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在(zài)该基金去年(nián)四季(jì)度(dù)末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较好(hǎo)的行(xíng)业为新科技技术演绎(yì)预测中的(de)相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等(děng)为代表的高端(duān)制(zhì)造业资产经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带(dài)来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前(qián)十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的(de)态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。对本基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特(tè)点来说(shuō)，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益预期(qī)的时(shí)间维度预期也呈(chéng)现分(fēn)化，因此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预(yù)见(jiàn)地加大(dà)。这对(duì)于投资人而言，在(zài)新信(xìn)息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的(de)压力(lì)也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和(hé)人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知名(míng)的均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望(wàng)未来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)新经济(jì)基金中回顾一(yī)季度市场行(xíng)情时表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢(huī)复会有(yǒu)一个过程，因(yīn)此短(duǎn)期持(chí)续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投资(zī)者担心(xīn)这是否只是当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的(de)减产行为进一步(bù)增(zēng)强了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也(yě)让美(měi)联储在货(huò)币政策(cè)调整(zhěng)决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经(jīng)济(jì)基本面(miàn)遇(yù)到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容生成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈(liè)、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到(dào)基本(běn)面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操作不多(duō)，主要(yào)包括行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向增(zēng)持了一(yī)些由于(yú)短(duǎn)期(qī)基本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)上看(kàn)，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位列前(qián)五大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环(huán)比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗(dòu)关(guān)键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股一季度新(xīn)进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进(jìn)行了积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很可能是一次全新的技(jì)术(shù)革(gé)命，将极大(dà)提升全(quán)社会的(de)生产效率，但客观上我们当下的(de)研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合(hé)我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期(qī)收益(yì)率更(gèng)高(gāo)的(de)资(zī)产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因此会选择暂时(shí)“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研究以及再定(dìng)价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分(fēn)享了自(zì)己(jǐ)最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场即期(qī)涨跌带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们(men乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内(nèi)啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最重要(yào)的其实也就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不(bù)断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻(xún)的正是在每一次关(guān)键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一(yī)些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等(děng)新(xīn)兴市场获得了(le)更多实(shí)质性认同的声音(yīn)和举动；国内主要城市(shì)的(de)一二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的(de)尾(wěi)段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们(men)也(yě)衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力(lì)于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱少醒(xǐng)一(yī)季(jì)度持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠基金前(qián)三大(dà)重仓股，金域医学新进前(qián)三大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务(wù)为核心的高科技(jì)服(fú)务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大样(yàng)本(běn)和大(dà)数(shù)据(jù)”等资源优势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构提供领(lǐng)先(xiān)的医(yī)学诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之(zhī)外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入(rù)了(le)复苏的阶(jiē)段。各(gè)项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了明(míng)显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松(sōng)，前(qián)几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策放松管(guǎn)制的迹(jì)象确认。投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们(men)应该(gāi)看到(dào)是(shì)积极的因(yīn)素正在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依(yī)然处于(yú)长周期中很有吸引(yǐn)力的(de)位置，当下权(quán)益市(shì)场处在较好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的(de)时间(jiān)维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困难终将找到解决的(de)出路。投(tóu)资(zī)者当前选择承受市场波动对应的(de)预期(qī)回(huí)报(bào)水平的(de)是相当合适的。未(wèi)来(lái)我们依(yī)然(rán)会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次(cì)季报披(pī)露(lù)时反(fǎn)复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场短期趋(qū)势的(de)可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集具(jù)有远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身(shēn)创造价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来(lái)为(wèi)投资者创造价值。分享企业自(zì)身增(zēng)长(zhǎng)带来(lái)的资(zī)本市(shì)场收益是成长型基金获(huò)取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费板块的基金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季(jì)度(dù)如何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何(hé)看待未来市(shì)场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行(xíng)业板块(kuài)变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基金季报写道(dào)，一季度(dù)组(zǔ)合(hé)仓位(wèi)和行业配置没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘(liú)彦春(chūn)表示，一(yī)季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预期(qī)变(biàn)化对国(guó)内资本市场造成较大扰动。美(měi)国失业率水平(píng)再(zài)创(chuàng)新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期(qī)落空，叠(dié)加海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)，股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)开始偏离复(fù)苏主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别(bié)是(shì)居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期(qī)公布的(de)社(shè)融和(hé)地产(chǎn)数据分(fēn)析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反映出加息过(guò)快带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来的(de)金融风险更多(duō)是流动性问题(tí)，底层资(zī)产问(wèn)题不大，海(hǎi)外(wài)央(yāng)行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现金融危机(jī)的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达(dá)国家(jiā)通胀和(hé)金融(róng)风险并(bìng)存，处理难(nán)度较大，这也意(yì)味着全(quán)球无风险(xiǎn)收益率在(zài)相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体(tǐ)发展状况之外(wài)，我们(men)可以将目(mù)光(guāng)更(gèng)多(duō)放在微(wēi)观企业层面(miàn)。可以看到很多公司(sī)在过去几(jǐ)年(nián)始终做(zuò)正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观企业变化可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我们(men)对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持(chí)合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。期待为持有人(rén)创造良好收益(yì)。

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