A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热(rè)化(huà)阶段，中国移(yí)动(dòng)股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在(zài)A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价(jià)等数据计(jì)算，则(zé)其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅(máo)台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺(duó)可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的(de)背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依(yī)托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔，开(kāi)启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的(de)A股传(chu微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔án)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市值观察(chá)4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍(réng)一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更是(shì)开始(shǐ)对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动(dòng)一(yī)度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除(chú)了离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从(cóng)传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的(de)中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部(bù)分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化以(yǐ)及(jí)股市(shì)景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际(jì)需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超(chāo)茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什(shén)么此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业(yè)，需要持续不(bù)断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来(lái)的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔)，去(qù)年公司数字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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