4月(yuè)中国宏观数据预(yù)览

　　1）工业：工业生(shēng)产及(jí)物流景气度(dù)环比有所回(huí)落，但低(dī)基数效应(yīng)提振4月工业生(shēng)产同(tóng)比增速(sù)从3月的3.9％回升(shēng)至(zhì)8.2％左右。

　　2）社零：预计4月(yuè)社会(huì)消费品零(líng)售总额同比增速从3月的10.6％大幅上(shàng)行(xíng)至19％左右，主要受去年4月低基数影响。

　　3）投资：同(tóng)样受低基数提振，预计当月怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧总(zǒng)投(tóu)资同比小(xiǎo)幅上行至(zhì)6.8％。分部门看，4月(yuè)基建投资可能高位上行(xíng)至11％左右，制造业投资(zī)回升至(zhì)9％，房(fáng)地产投资降幅(fú)略(lüè)有收窄至4％左右。

　　4）通胀：食品(pǐn)价格持(chí)续回落但核(hé)心CPI仍有韧性，预计4月CPI小幅回(huí)落(luò)至0.6％， 而受去年高基(jī)数及海外经(jīng)济动能(néng)减弱拖累，PPI或将下行至-3％左右。

　　5）外贸(mào)：低基数下、预计4月名义(yì)出口增速(sù)可能(néng)录得10％、较3月小幅(fú)回落，而进口降幅扩张(zhāng)至3％，贸易顺差可(kě)能录得880亿美元左右。出口价(jià)格指数或有所下行，但低基数及外贸需(xū)求(qiú)回(huí)暖可能(néng)支撑出(chū)口增速维持高位。

　　6）货币财政：预计4月新(xīn)增贷(dài)款1.37万亿(yì)元、社融约2.1万亿。此(cǐ)外(wài)，M2预计保持较高增速(sù)，M1增长有望继(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧jì)续回升——M1-M2剪刀差(chà)可能(néng)收(shōu)窄。

　　核(hé)心(xīn)观点

　　4月中国宏观数据预览

　　工业：工业生产及物流(liú)景气度环比有(yǒu)所回落，但低基数效应(yīng)提振4月工(gōng)业生产同比(bǐ)增速从3月的3.9％回(huí)升至(zhì)8.2％左右(yòu)。上游工(gōng)业开工率总体持稳：焦化开工率环(huán)比上行(xíng)3个百分点、高炉开工率环比回升(shēng)2个百分点。但(dàn)4月制造业(yè)PMI较(jiào)3月下行2.7个百(bǎi)分点至49.2％的(de)收缩区间，且4月物流指数环(huán)比有所下滑、较21年同期(qī)跌幅有所扩大：4月，整车物流指(zhǐ)数(shù)较3月(yuè)均值环比下(xià)行7％，较21年同(tóng)期降幅亦从3月的10.4％扩大至(zhì)17％；公共物流园区(qū)吞(tūn)吐指数环比走弱1.1％、同比跌幅从3月的27.8％扩(kuò)张至(zhì)28.1％。总体来看，工业生产景气(qì)度环比有所下行，但受去(qù)年同期低基(jī)数(shù)提振同(tóng)比有所上行，尤其是(shì)汽车(chē)、电子、机械(xiè)电(diàn)子等受疫情影响较大的工业生产可能上行较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　社零(líng)：预计4月社(shè)会消费品(pǐn)零售总(zǒng)额同比(bǐ)增速从3月的10.6％大幅上(shàng)行至19％左右(yòu)，主要受去年(nián)4月(yuè)低基(jī)数(shù)影响。4月居民(mín)出行及消费(fèi)活跃度仍在高位，4月 18 城(chéng)地(dì)铁客运量较 2021 年同期上行 10％，对比3月均值+6.8％；4月(yuè)，全国电影(yǐng)票房(fáng)较3月均值环比上(shàng)行21.6％，但仍低于2021年同期10.6％。此外，受各品牌(pái)出台(tái)降价政(zhèng)策及车展等线下活(huó)动拉动，4 月 1-22 日乘用车(chē)零售销量(liàng)较(jiào)2021年同期增长 9.9％，对比3月全月的8.8％小幅扩(kuò)张。今年五一假期居民此前受(shòu)抑(yì)制的旅游需求(qiú)得到集中释放，国内旅游出行人数及总收入(rù)均(jūn)超(chāo)过2021及2019年水(shuǐ)平(píng)，人(rén)均旅游消费恢复至(zhì)2019年的85％，显示“伤疤效(xiào)应”下(xià)居民消(xiāo)费(fèi)倾向尚未修复至疫(yì)情前水平（参考(kǎo)2023年(nián)5月(yuè)4日发表的《快评(píng)：五一假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据的(de)三个亮点》）。

　　投资：同样受(shòu)低(dī)基数提振，预(yù)计当月总投资同比小(xiǎo)幅上(shàng)行至6.8％。分部门看，4月基建投资可能高位上行(xíng)至(zhì)11％左右，制造业投资回升(shēng)至9％，房地产投资(zī)降幅略有收窄至(zhì)4％左右(yòu)。高(gāo)频数据显(xiǎn)示4月以来(lái)地产需求较(jiào)3月有所走弱(ruò)，房建开工(gōng)节奏也有(yǒu)所放缓。4月30大中(zhōng)城市销售面积(jī)较2021年同期下行(xíng)32.0％，较3月的21.5％大幅(fú)回落；26城(chéng)二(èr)手房销售面积较(jiào)2021年同(tóng)期上行5.4％，较3月的(de)12％同样下行；土地成(chéng)交方面，4月百城土地成交面积较2022年同(tóng)期同比回落17.6％。建筑(zhù)开工节奏有(yǒu)所(suǒ)放(fàng)缓(huǎn)，玻(bō)璃库存持续下行(xíng)，截至(zhì)4月28日玻璃(lí)库存较(jiào)3月(yuè)同(tóng)期下行24.2％，同时水泥开工率/建(jiàn)筑钢材成交量环比较(jiào)3月同期分(fēn)别下行0.2个(gè)百分点/5.4％。往前看，我们将重点关(guān)注：1）地产民企拿地(dì)及在手资(zī)金情况能(néng)否回暖，地产新开(kāi)工能(néng)否回升；2）地产销(xiāo)售动能能(néng)否再度上行。基建端(duān)，4月地方(fāng)新增(zēng)专项(xiàng)债净发行3351亿元，对比3月的4039亿元小幅(fú)下行但仍高于2022年同期(qī)的1368亿(yì)元，可能支撑低基数下基建投资继续上行。

　　通胀：食品价格持续回落但核心CPI仍有韧性，预(yù)计4月(yuè)CPI小幅回落至0.6％， 而(ér)受去年高基(jī)数及(jí)海外(wài)经济动能减弱拖(tuō)累，PPI或(huò)将(jiāng)下行至-3％左右。内需(xū)环比回落拖累食品(pǐn)价(jià)格下行：4月农产品批发价格200指数较3月31日下(xià)行3.9％，猪肉(ròu)/玉米(mǐ)/小麦批发价分别下降3.6％/3.0％/8.4％；非食(shí)品价格小幅上(shàng)行，核心CPI仍有韧性：义乌(wū)中(zhōng)国小商品(pǐn)总价格指数较3月上行0.2％，其(qí)中服装服饰类(lèi)持(chí)平，箱(xiāng)包/鞋类价格(gé)小(xiǎo)幅分别上升3.6％/0.3％。PPI同比增(zēng)速可能继续下行(xíng)：一方面(miàn)，2022年4月(yuè)PPI同比基数总体较高(gāo)；另一方面，海外经济动(dòng)能(néng)继续减弱且(qiě)内需(xū)仍待(dài)恢(huī)复，工业品价格(gé)同(tóng)比继续回落(luò)：受OPEC减(jiǎn)产提(tí)振，4月原油(yóu)价格较3月环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)6.3％；中国大宗商(shāng)品价格(gé)总指数(shù)环比上(shàng)行0.4％，但(dàn)矿产及金属价格走弱（矿产价格指数-3.6％、钢铁(tiě)价格指数-5.4％）。

　　外贸：低基数下、预计4月名义出口增速可能录(lù)得10％、较3月小幅回(huí)落，而(ér)进口(kǒu)降幅扩张至3％，贸易顺(shùn)差(chà)可能录得880亿美元左右(yòu)。出口价格指数或有所下行(xíng)，但低基(jī)数(shù)及(jí)外贸(mào)需求回暖可(kě)能支撑出口(kǒu)增速维持(chí)高位(wèi)：4月1-30日，华泰出口需(xū)求日度指数（HDET）均值录得14.3％的同比增长，比(bǐ)3月的16.6％小幅回(huí)落2.3个百分点，鉴于3月（美元计）出口额增(zēng)长14.8％，4月出口额增长有望保持高速（参见2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)发(fā)表的(de)《4月出(chū)口或保持较高(gāo)增长》）。此外(wài)，我国和亚太(tài)、非洲、甚至拉美的(de)一体化产(chǎn)业(yè)链、需(xū)求链的格局不(bù)断优化，出口增长韧性可能(néng)超预(yù)期（参见《中国出口产业(yè)链的升级与重塑》，2023/4/16）。

　　货币财政(zhèng)：预计4月新增贷款1.37万亿元、社(shè)融约2.1万(wàn)亿。此外，M2预计保持较高增(zēng)速，M1增长(zhǎng)有望继(jì)续回升——M1-M2剪刀差可能收(shōu)窄。预(yù)计4月新增人民(mín)币贷款(kuǎn)约(yuē)1.37万(wàn)亿元，一方(fāng)面，企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款延续年初至今(jīn)的较强势头、购房(fáng)需求回升背景下房(fáng)贷/居民贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求有望继续(xù)企稳回升，政策性银行金(jīn)融工具继续带动基建(jiàn)投资(zī)和企业中长期(qī)贷款增长，信贷(dài)周(zhōu)期或继续保持强势。信贷推动(dòng)下，社(shè)融同比(bǐ)增(zēng)速或上行至10.6％左右，而企(qǐ)业债、股(gǔ)权及政府债融(róng)资较(jiào)去(qù)年同期(qī)略有走弱(ruò)。财(cái)政方(fāng)面，去年留抵(dǐ)退(tuì)税低(dī)基数(shù)下，财政收入增长(zhǎng)有望回升；财(cái)政支(zhī)出(chū)、尤其民生(shēng)和基建相关支出有望保持较快增长——预计政策性银行(xíng)金融工具(jù)仍是近期准财政的主(zhǔ)要(yào)发(fā)力渠道(dào)。

　　风险提示：消费(fèi)复苏不及预(yù)期、稳地产政策不及(jí)预期。

　　文章来源

　　本文摘自2023年5月(yuè)5日发表的《增长(zhǎng)动能环(huán)比走弱、低基(jī)数效(xiào)应凸显》

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧