在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追高女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗(gāo)带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发(fā)展动能(néng)要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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