一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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