在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对(duì)于(yú)只做多(duō)的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归(guī)因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票(piào)。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022jī)金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财(cái)山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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